工商時報 2007.03.20
受人民幣存貸款利率調高刺激，周一人民幣匯率中間價以七．七三五一兌一美元，再創匯改以來新高。經濟學者普遍認為，人民幣存款利率調高，減少美元與人民幣之間的利差，吸引國際熱錢流入，加重人民幣升值壓力，匯率將可能成為大陸人行未來的政策重心。
據新華社報導，自匯改以來，人民幣累計升值幅度接近四．八五％。這是今年以來，人民幣匯率中間價第十六次創匯改以來新高，按照二○○六年十二月廿九日七．八○八七的人民幣匯率中間價計算，今年以來人民幣已累計升值七三六個基本點。
市場人士分析，人行調高金融機構人民幣存貸款基準利率，是推動昨日人民幣匯率再創新高的主因。人民幣加息減少了美元與人民幣之間的利差，進而吸引更多國際「熱錢」流入，在「賭升值」的同時追逐利差，這無疑對人民幣形成壓力。
事實上，為了緩解人民幣升值壓力，人行一直力圖維持較低的市場利率，將中美利差保持在一定幅度內。二○○六年一年期人行票據發行利率與國際市場美元Libor利率利差，一直維持至少在三％左右。
目前美國已停止升息並可能進入降息週期，美元利率不斷降低，大陸人行自去年至今已連續三次加息，中美利差處於不斷縮小過程中。
據「第一財經日報」報導，上周五，國際市場上一年期美元Libor為五．二％，而這次加息後大陸一年期存款利率升至二．七九％，一年期人行票據的發行收益率目前也升至二．八七％，中美利差為二．三至二．四％。這大大小於市場對人民幣所持有今年將升值三至五％的升值幅度，為追逐人民幣升值的資金留下套利空間。
北京師範大學國際金融中心主任鍾偉表示，加息會給人民幣匯率帶來壓力。
復旦大學國際金融系孫立監教授指出，加息針對的是國內流動性過剩問題，但加息的後果之一，是加大的人民幣升值壓力，並可能會吸引更多的「熱錢」流入，顯然也不利於緩解國內流動性過剩問題。
流動性過剩的根源在於貿易順差持續擴大，帶來外匯存款不斷增加，要抑制貿易順差的增長，孫立堅認為，人民幣的升值速度要加快。
不過，哥倫比亞大學教授斯蒂格利茨在北京表示，人民幣大升對中國農村不利，因此要運用降低出口退稅措施以減少出口，擴大進口等措施。